雷达财经出品的文章 |孟帅 编辑|深海

逐渐走出“小作文”危机阴霾的东方精选，交出了截至2023年11月30日的中期答卷。不过，在本次发布的成绩单中，东方精选净利润下降增幅接近60%，这还是让不少外人感到惊讶。

面对这份“增收不增利”的财报，东方精选解释称，这主要是由于公司业务大幅增长，导致自营产品的库存成本和运输成本增加。此外，为了扩大自营选品和直播业务规模，公司招募了更多员工，投入了更多的销售和营销费用，开发并上线了东方选品App，也造成了成本的大幅增加。开支。

前不久刚刚结束的“小作文”事件，东方放映的真正老板俞敏洪在短短的时间内就平息了风波。解雇孙东旭、晋升董宇辉为东方精选高级合伙人等一系列决策，让东方精选成功渡过危机。 “猪走投无路就会咬人”，俞敏洪回顾事件，展现了杀戮果断的一面。

为了给董宇辉的“婆婆”一个交代，也为了表现出挽留董宇辉的诚意，俞敏洪为董宇辉设立了新的工作室和直播间。有慧上线后，直接威胁到了东方精选在抖音直播的地位。东方精选在粉丝流失的同时，却是慧佩儿在迅速吸粉。后者甚至仅用了半个月左右的时间就在GMV上超越了东方精选的主要账户。

不过，也有人认为，友惠同行虽然扛起了新的销售大旗，但仍是隶属于抖音（）的直播IP，只是并未纳入东方精选的账户矩阵中。从这个角度来看，东方精选过度依赖董宇辉的情况并没有得到根本解决。对于还没有培养出第二个董宇辉的东方精选来说，尽可能深地束缚董宇辉，成为了其目前最好的选择。

东方放映最新成绩单上半年净利润大幅下滑近60%

自2021年底正式进军直播电商市场以来，东方精选已从一家当年没人关心的小而透明的公司，转型成为备受外界关注的领先直播带货机构。 。与刚起步时的“自由”相比，现在东方精选的一举一动都可能在网络上引起涟漪。

1月24日，东方精选发布了截至2023年11月30日止六个月的中期业绩公告。不过，东方精选发布这份成绩单后，资本市场立即做出反应。 1月25日，香港股东方精选低开6.44%。截至1月25日收盘，东方精选报收于24.2港元/股，股价较上一交易日下跌8.33%，最新市值为246亿港元。

雷达财经从财报中获悉，东方精选本报告期录得总营收27.95亿元，较去年同期营收20.8亿元增长34.4%，较去年同期增长590.23%。去年同期。收入增速明显放缓。不过，东方精选2022年同期营收之所以能实现如此强劲的增长，也与公司2021年主营业务为教育以及受“双降”影响的营收基数较低有关。

本报告期内，东方精选抖音、淘宝及自有应用等所有销售渠道的付费GMV为57亿元，而去年同期的GMV数据为48亿元。尽管东方精选目前已实现多平台布局，但来自抖音平台的GMV仍占其GMV的绝大多数。

在拥有最大用户基数的抖音中，东方精选也出现了一定程度的下滑。财报显示，报告期内，东方精选在抖音平台的付费订单数有所下降，从2022年同期的7020万单下降至5960万单。

与营收的增长趋势相比，东方精选期内利润的变化或许是造成公司股价波动的最大“罪魁祸首”。报告期内，东方精选当期利润为2.49亿元。虽然比2019年至2021年同期的亏损情况好很多，但与2022年同期5.85亿元的利润相当。但与2022年同期相比，出现了明显下滑。去年同期，同比下降57.42%。

与毛利同比增长11.4%至11亿元不同的是，由于自营产品和直播电商业务的快速发展，东方精选的毛利率从同期的47.2%下降报告期内，去年的增长率为 39.1%。

进一步拆解东方精选财报显示，其利润下滑的原因是多方面的。由于公司业务大幅增长，自营产品的库存成本和运输成本增加。东方精选总收入成本由去年同期的10.98亿元增至报告期内的17.01元，同比增长55%。

报告期内，东方精选销售营销费用和研发费用同比分别增长145.6%和56.5%至5.6亿元和7550万元。这是因为东方精选为其自营产品和直播业务运营招募和吸引更多人才，以及对自有品牌和直播电商业务的互联网技术系统和应用的投资，导致了增长在公司的员工成本中。到。

值得一提的是，在直播电商领域越发游刃有余的东方精选将在提高物流效率方面做出更多努力。据东方精选介绍，2024年将与第三方物流商合作，在北京等一线城市开展前置仓试点。东方精选希望通过设立前置仓，实现更快、更划算的运输，在两小时内完成订单到发货的流程。

力挽狂澜、平息风波，俞敏洪展现果断一面

在本财报发布前，东方精选刚刚经历了一起后院火灾事件。面对这场愈演愈烈的“内乱”，俞敏洪展现出了果断的一面。

最终，孙东旭卸任东方精选CEO，董宇辉升任东方精选高级合伙人、新东方教育科技集团董事长文化助理、新东方教育副总裁，这场风波落下帷幕。东方文旅集团。

对于职位空缺的质疑，俞敏洪强调，“东方精选高级合伙人”并非网友所说的“老工”。这个职位在公司会有发言权，相当于VP（副总裁）的地位。这是一个带有股东身份色彩的概念。

在谈到俞敏洪承诺的股票时，董宇辉表示，俞敏洪的报价“非常公平，甚至非常高”。俞敏洪还表示，“经常有人问为什么在股东名单中看不到董宇辉的身影。网上上传的股东、股份等基本上没有一个是真实的。而且上市后的股东名单也不是真的。”需要公开的，为了保护个人隐私，我们不会公开。”

除了拥有更多头衔之外，俞敏洪还为董宇辉设立了新的直播间——与辉同行。天眼查显示，抖音（）（简称“抖音公司”）成立于2023年12月22日，注册资本1000万元，公司法定代表人为董宇辉本人。

股东信息显示，合惠同兴公司由发豆印（发豆印网）全资拥有，法定代表人为孙东旭，由发豆印（发豆印网）100%控股。股权穿透后，合汇同业公司的实益拥有人、实际控制人为俞敏洪，现任该公司监事。

在《与辉同行》正式上线前，俞敏洪在直播间表示，新账号不会给董宇辉设定GMV要求，更多的是让董宇辉做自己喜欢的事情。他还表示，未来的某一天，即使董宇辉选择离开东方精选，新账号的所有权仍然属于董宇辉，“我们不会让宇辉一无所有地离开。”

有慧同行上线后，董宇辉也在直播间笑着表示，和慧同行拥有独立核算、独立管理权。但俞敏洪也表示，《与辉同行》的收入将纳入东方精选，是一个“独立IP概念”。

在俞敏洪看来，“小作文”风波是一个机会。 “虽然之前也有过一些小风波，但我想后来的结果是，有波折总比没有波折好，这使得宇辉提前发展了自己的平台。”

俞敏洪还透露，其实他一年前就和董宇辉讨论过搭建自己平台的想法，但一直没有付诸实施。经历了这段落差和坎坷之后，这件事的发展加速了。这次调整也让俞敏洪认识到，一个公司应该给每一个有能力的人最大的平台。

在1月20日举行的中国企业家峰会上，俞敏洪回顾风波时再次吐露真情，“我判断事情走向的能力还不错，但是我果断决策的能力，以及处理事情的能力遇到问题时果断果断其实还远远不够。”

然而，这一次，在帮助东方精选渡过危机的过程中，俞敏洪果断的一面展现得淋漓尽致，让俞敏洪的朋友们惊讶不已，直呼：“是你吗？怎么一天之内就发生了这样的事情？”二？”为何做出这么多大动作？”对此，俞敏洪回应道：“没办法，猪走投无路了就会咬人。”

有人认为，此前有不少大老板离开新东方，这与公司未能为优秀人才提供匹配的奖励和激励有关。或许是吸取了之前人才频繁离职的教训，俞敏洪在这次面对“小作文”危机时表现出了非常果断的一面。

联袂“击败”东方选拔，俞敏洪或成最大赢家

值得注意的是，东方精选的“小作文”丑闻于去年12月爆发。该事件发生的时间点恰好不在本财务报告的统计范围内。因此，东方精选交接的中期业绩报告未受其影响。此次事件的影响。

虽然东方精选在本次发布的财报中并未透露更多关于合惠同行的信息，但在近日召开的临时股东大会上，公司管理层谈到了新成立的合惠同行直播间、核心主播利润分成等核心问题。以及未来的战略。

东方精选管理层表示，友惠同行为东方精选的全资子公司，保证由东方精选100%控制。东方精选对供应链和人员激励有最终决定权，而董宇辉则可以决定卖什么、不卖什么。至于利益分配，公司和董宇辉不会像MCN那样计算佣金，而是通过股权与公司的长期利益挂钩。

同时，外界也可以根据第三方平台公布的数据，一睹董宇辉领衔的这家新直播间的实力。 “小作文”事件发生后，董宇辉发表的不会离开公司的声明，帮助东方精选止住了主账号流失粉丝的趋势。然而，随着《与辉同行》的推出，东方精选最近出现了粉丝流失的情况。灰海豚数据显示，近30天东方精选粉丝数量减少超过24万。

一些逃离东方放映的粉丝可能已经和阿辉一起叛逃到直播间了。与东方精选不断流失粉丝的尴尬处境相比，优慧同行以极快的速度实现了粉丝破千万的壮举。截至目前，《与惠同行》粉丝数量已达1360万+。如果将董宇辉个人抖音账号超过2410万的粉丝加起来，上述两个账号的粉丝总数已经超过东方精选主账号的3118万粉丝。

在东方精选的吸粉能力被合惠同行“击败”的同时，合惠同行也展现出了惊人的带货能力。与辉同行时，刚上线时，因售罄而暂停了一天。灰海豚数据显示，近30天，东方精选主账号累计GMV赚取6.3亿元，而惠佩尔的GMV则高达6.7亿元。

雷达财经注意到，与辉同行和东方精选最近30天的GMV数据差距看似不是特别大，但实际上与辉同行只用了半个月左右的时间就取得了上述成绩，因为《与辉同行》是在年初的1月9日首播的。也就是说，在慧的短短半个月内，产品交付表现就已经超越了东方精选一个月的GMV。

在不久前的东方精选股东大会上，公司管理层也透露，惠佩尔目前的业绩和盈利能力都非常亮眼。抖音非直播销售额已占自营产品销售额的30%。很多顾客不看直播就直接回购。

如果结合团队规模，更能清晰地看出董宇辉IP的强大号召力。东方精选本次发布的财报显示，截至2023年11月30日，公司自营产品和直播电商团队合计1587人，其中供应链和产品团队643人。

俞敏洪此前在直播间透露，董宇辉的团队约有60至70人，未来将继续招募和扩大团队。虽然合汇同行也需要东方精选团队包括供应链的支持，但在实际运营过程中，合汇同行仅用60、70人就将东方精选GMV甩在身后，已是不争的事实。

有分析指出，俞敏洪为董宇辉设立新的独立直播间的行为非常明智。一方面，这一决定可以在一定程度上满足董宇辉“婆婆”对此事更多发言权的诉求，从而平息此前的“小作文”争议。

另一方面，东方精选和友慧同行相互竞争，不同观点、不同球队的粉丝都有自己的地盘购物和下单。无论前两者谁的带货能力更好，俞敏洪和他掌舵的公司无疑是其背后最大的赢家。

不过，前述人士也指出，虽然友惠对等未来极有可能扛起东方精选的销售大旗，但事实上，公司过度依赖董裕惠的问题并没有得到根本解决。粉丝们对董宇辉的追捧实质上刚刚从东方放映转移到与辉同行。无论我们如何强调和惠同行拥有独立核算、独立经营权，和惠同行仍然摘不掉东方精选子品牌的标签。

不可否认，董宇辉确实是直播电商行业的当红明星。他不仅拥有大量粉丝，在公司里也越来越受到俞敏洪的重视，甚至包括周鸿祎、冯仑在内的企业老板也都在关注他。组团与俞敏洪、董宇辉进行学习交流。

在搜狐创始人张朝阳看来，企业家学习网红经济是正确的。董宇辉的个人品牌效应相当于一个团队的战斗力和影响力。时代在变。如今，视频自媒体兴起，网红时代，你需要明白自己的竞争力在哪里。每个人也应该思考是否要改变自己的工作方式。这是关键点。

然而，“人怕出名，猪怕强”。就连俞敏洪也曾承认，自己现在说话非常谨慎。随着董宇辉逐渐登上神坛，他不可避免地需要接受外界越来越多的审视。这意味着董宇辉的一举一动都可能被外界放大。所以，董宇辉比以前更需要珍惜自己。羽毛。

否则，一旦出现舆论危机，董宇辉和惠佩尔的团队以及背后的东方选拔将再次面临严峻的挑战。在“德动裕惠”推广困难的背景下，如何让裕惠同行服务更多消费者就显得尤为重要。

继《东方精选》和《与慧同行》之后，由俞敏洪、董宇辉主演的《中国合伙人2.0》将会给出怎样的答案，待东方精选下次财报发布时揭晓。

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